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由历史情况来看，其实也是如此，历史上凡上市前集体看好的品种，不一定能带来机会，我记得相对清楚的有两个，一个是浦发银行，一个是中石油。关于中石油我就不展开了，大伙都知道。至于浦发银行，我至今记得该股20年前上市时被人们集体看好，原因是该股是除深发展（平安银行）外第二家银行股。既然深发展是当时的超级牛股，那么大伙自然就集体看好浦发银行，结果上市首日及随后几天的炒家全体被埋。

利率水平接近利率低位并不能构成债市的绝对利空，均值回归的交易思维仍然不能脱离当前的市场环境。回顾2019年8月份利率在3%关口磨底阶段时市场的关注点不仅仅是均值回归和历史分位数的思维，焦点还在于负债成本难下限制了长端利率下行。彼时10年国债和1年国债到期收益率利差已经收窄到40bp左右，分位数水平在10%~15%之间；而此时期限利差在73bp，处于41%的历史分位数水平。再与2016年利率低点相比，当时期限利差51bp左右，处于19%的历史分位数水平。因而前期短端利率大幅下行后，当前收益率曲线较为陡峭，长端利率仍然存在一定下行空间。

不过，通过并购提升业绩，成为天海防务屡试不爽的一招。2016年，上海佳豪收购了金海运，交易对价为13.55亿。这次收购同样为高溢价收购，金海运的净资产仅为7701.89亿，交易价是其账面净资产的17倍，公司也因此产生了11.83亿的巨额商誉。收购后，上海佳豪将公司简称变更为天海防务。

【环球时报综合报道】21秒破10亿，2分05秒破100亿，1小时47分突破1000亿，全天成交2135亿元人民币，比去年的1682亿元又向前跨出一大步。这是昨天“天猫双11全球狂欢节”交出的亮眼成绩单。刚好走过10个年头，“双11”不仅成了中国的购物狂欢，也成为全球瞩目的“商业奥运”，仅阿里巴巴一家公司的交易额就足以确保“全球最大购物节”的称号。伴随着中国电商平台迅速跳动的销售数字，国际媒体昨天不断投来惊讶的目光：“这个星球上最大的购物节火爆开局”“美国黑色星期五与中国光棍节相比微不足道”“在华日企充分感受到了中国消费市场的巨大魅力”……

万国数据从行业上看，我们看好IDC这个行业，我们认为未来随着云计算和5g的发展，积累的数据将会持续高速增长，因此将带来数据中心的持续高景气度。从公司层面上讲，我们认为万国数据是国内IDC厂商中质地最好的公司，万国数据相比其他IDC厂商有三大优势：1）公司项目储备充足，保证短期收入高速增长，根据我们测算，静态来看公司当前项目储备，未来将产生收入项目是公司当前收入的约2倍。2）快速抢占核心地区资源。IDC行业发展需要大量的资本开支，对企业的资金要求非常高，公司在纳斯达克上市后通过增发股票、发行可转债以及银行贷款等多途径融资手段迅速发展自身业务，但由于融资成本导致公司战略性的处于亏损状态。国内大多数三方IDC上市平台是在A股，因此盈利要求限制了其高速扩张的能力。而我们可以看到一线城市的政策逐渐收紧，资源正在变少，因此提前在核心城市进行项目储备显得尤为重要。3）客户稳定带来未来的收入确定性，万国数据的主要客户来自云服务提供商，根据最新客户签约情况，云服务提供商客户占比会持续上升，我们预计云服务提供商未来的收入占比将提升至70%。

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